ROBERT L. MCDONALD 

CHƯƠNG 1 

GIỚI THIỆU  

CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH 

Thế giới tài chính đã thay đổi mạnh mẽ trong những thập niên gần  đây. Quá trình xử lý dữ liệu số, toàn cầu hóa, và việc bãi bỏ các qui định đã  làm thay đổi bộ mặt các thị trường, tạo ra nhiều thay đổi quan trọng nhất  liên quan đến chứng khoán phái sinh. Khuynh hướng giao dịch các trái  quyền ngày nay khá khác biệt so với hồi năm 1970. Ngoài các cổ phiếu và  trái phiếu thông thường, hiện nay có một mảng sản phẩm rộng lớn được  gọi chung là chứng khoán phái sinh: hợp đồng giao sau(1), quyền chọn,  hợp đồng hoán đổi, hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng, và nhiều sản phẩm  ngoại lai khác. 

Thỉnh thoảng trên trang nhất các báo có sự hiện diện của chứng khoán  phái sinh. Đã có một số thương vụ thua lỗ đình đám liên quan đến chứng  khoán phái sinh như: Procter & Gamble lỗ 150 triệu đôla năm 1994, ngân  hàng Barings mất 1,3 tỷ đôla năm 1995, Long-Term Capital Management  lỗ 3,5 tỷ đôla năm 1998, quỹ phòng hộ Amaranth mất 1,6 tỷ đôla năm 2006,  Société Générale thua lỗ 5 tỷ euro năm 2008. Suốt trong cuộc khủng hoảng  năm 2008, Cục Dự trữ Liên bang đã cho AIG vay 85 tỷ đôla liên quan đến  thua lỗ của AIG trên các hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng. Sau cuộc  khủng hoảng tài chính, một phần đáng kể của Đạo luật Cải cách Tài Chính  

1. ND: còn gọi là hợp đồng tương lai.

[21] 

Cẩm nang CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH 

Phố Wall và Bảo vệ người tiêu dùng Dodd-Frank(1) năm 2010 có liên quan  đến chứng khoán phái sinh. 

Hầu như lúc nào cũng vậy, điều không được thể hiện trên các trang  nhất, đối với hầu hết các công ty và người sử dụng, các sản phẩm tài chính  này là một phần hữu ích và thường nhật của kinh doanh. Cũng như việc  các công ty đều đặn phát hành nợ và vốn cổ phần, họ cũng thường xuyên  sử dụng các hợp đồng hoán đổi để cố định chi phí đầu vào của sản xuất, các  hợp đồng giao sau để phòng hộ rủi ro tỷ giá, và các quyền chọn để đền bù  cho người lao động. Đây chỉ là một vài ví dụ được đề cập. 

Bên cạnh việc được sử dụng rộng rãi, một lý do khác để hiểu về  chứng khoán phái sinh là lý thuyết nền tảng về các phái sinh tài chính đã  cung cấp một ngôn ngữ và một tập hợp các kỹ thuật phân tích cơ bản để  tư duy về rủi ro và định giá. Hầu như không ai có thể thảo luận hay thực  hiện quản lý tài sản, quản trị rủi ro, đánh giá tín dụng, hay hoạch định  ngân sách vốn mà không hiểu gì về chứng khoán phái sinh và định giá  chứng khoán phái sinh. 

Cuốn sách này giới thiệu về các sản phẩm và các khái niệm cơ bản  của chứng khoán phái sinh. Trong chương đầu, chúng tôi giới thiệu một số  khái niệm quan trọng và cung cấp bối cảnh để đặt chứng khoán phái sinh  vào đó. Khởi đầu, chúng tôi định nghĩa chứng khoán phái sinh là gì. Sau  đó, chúng tôi đánh giá ngắn gọn các thị trường tài chính và nhận định các  thị trường phái sinh đang ngày càng quan trọng hơn trong những năm gần  đây. Quy mô của các thị trường này có thể khiến cho bạn thắc mắc là chinh  xác thì chúng cung cấp các chức năng nào. Kế đó chúng ta sẽ thảo luận về  vai trò của các thị trường tài chính trong cuộc đời mình, và tầm quan trọng  của việc chia sẻ rủi ro. Chúng ta cũng thảo luận các quan điểm khác nhau  về chứng khoán phái sinh. Cuối cùng, chúng ta sẽ luận bàn về cách thực  hiện giao dịch, cung cấp một số khái niệm và ngôn ngữ cơ bản có ích cho  các chương sau.